原文标题：【郭进地产】建业新生活深度：密度高、口碑好的互联网认购物业玩家。
杜国家房地产行业研究团队
投资逻辑：
华中地区最大的物业管理公司：密度、声誉与成长。建业新生活是华中地区最大的物业管理公司，深耕河南27年。截至1H21，管面积1.15亿立方米，承包面积2.1亿立方米，联管比1.8倍；管面积中，1亿立方米在河南省，河南省单个城市平均管面积是河南省所有物业管理公司的25倍。建业物业在河南口碑不错，物业费有品牌溢价。未来成长有保障。公司不仅有建业地产和中原建业建设机构的支持，而且自身拓展能力也很强。再加上并购的帮助，这几年管理规模的增长更有保障。预计2021年，我们的新增管理面积将超过4000万立方米(其中建业地产约1300万立方米，去年底收购的泰华金业超过1000万立方米)，比去年底的总管理面积增长超过40%。
“建业”平台发展：战略、优势、初见成效。公司努力打造建业互联网平台成为“大中原美好本地生活的超级入口”，让用户足不出户即可在线下单，满足其所需的产品/服务，如生鲜、家政服务等。相对于传统互联网平台，我公司有三大优势：良好的口碑和品牌背书。公司物业服务第三方客户满意度达到90%。员工与所有者有一种天然的强烈联系，他们有更大的信任感。性能成本低。项目管理密度高，单个区域的行业实体数量多，在最终社区分销环节的成本较低。2021年10月，“建业”单月交易额达到1.6亿元，创年内新高，较2021年1月交易额增长100%。
估价因素的边际改进。相关地产公司建业地产今年销售不佳，引发市场对建业新生的担忧。目前随着政策的转暖，建业地产的销售有望触底反弹。2021年11月19日，建业集团与中原银行签署100亿元战略合作协议，建业地产短期流动性有望大幅提升。关联交易占比过高、平均回款周期过长等问题在1H21中有所改善。我们预计，随着toC业务的快速发展，未来几年关联交易占比和平均收款期将继续降低。
预测投资建议
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风险警告：
房地产销售降幅超预期；市场拓展不及预期；生活服务不如预期。
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